[摘要] 尽管市场广泛担忧中国经济中长期增长的动力会趋于衰竭，但从土地资产和资产负债表的角度看，中国经济仍然存在有力的支撑因素。
| 》》》进入论坛发表看法精彩楼市资讯 尽在搜房查看绍兴所有楼盘《《《 |
尽管市场广泛担忧中国经济中长期增长动力会趋于衰竭，但从土地资产和资产负债表的角度看，中国经济仍然存在有力的支撑因素。
控制投资需求前提下，即使从满足城市化进程中的实际需求角度看，城市化的相关需求可能带动的土地资产价格上升，对资产负债表扩张会产生深远的影响。这是因为：，土地资产价格上涨的驱动力仍然存在。原则上，地价上涨空间的临界点是农地转为工商业用途的边际空间为0，下一个十年中国也未必会到达这个阶段。第二，存量资产货币化与增量资产资本化都将是推动货币需求和M2增速的核心驱动力。第三，商业地产有可能成为下一轮推动土地资产价格上涨的驱动力之一。第四，发达城市和地区土地财政弱化，并不必然代表融资能力减弱，这些城市将从土地财政逐步过渡到成熟的财产税和市政债融资模式。从更大角度讲，下一个的制度化改革仍有可能出现在土地领域。
从土地资产价格波动与资产负债配置逻辑看，2012年中国经济如何实现软着陆、是否继续展开新一轮资产负债表的扩张期，关键归结为一个问题：土地资产价格的走势如何。截至2012年1月份，土地溢价率不足2%，意味着土地资产的市场交易价格已回归基价或成本价，也意味下行的空间有限。因此，2012年中国经济走势可以从土地价格角度做观察。
，与历史水平比较，目前土地资产价格已到了谷底区域。第二，房地产调控在坚持总体从严调控基调前提下，在执行层面就刚性需求的适当放松、一线城市部分被抑制房地产需求的释放、资产负债表较为健康的开发商对土地储备的正常需求可能是触发地价回升的三个主要因素。第三，一线城市的土地供给约束可能是短期内拉升土地资产价格的核心和边际驱动力。总体上看，1月份以来，20个主要城市土地市场交易逐步恢复正常，供应量与成交量都有增长，但土地溢价率与土地均价仍在底部徘徊，是否成为谷底反弹的前奏还有待观察。
在这个环境下，土地价格可作为很重要的一个经济走势的观察指标。在房地产行业影响较大的环境下，土地成为资产价格重要的形成基础和定价的标杆之一，它的起伏波动可能会改变资产比价，从而通过资产链、产业链有规律地引导资金在不同资产、不同商品之间摊分。随着土地价格的见底，2012年或将看到以下三个景象：，地价与房价走势呈现同步一致性，考虑房地产开发的周期性与滞后性，经验上，地价见顶时间则往往领先于房地产投资2至3个季度，见底时间领先1个季度左右，房地产投资或将在2012年一季度见底。第二，与上一轮周期不同，土地资产价格对PPI和CPI的领先关系明显拉长，本轮通胀见底的时间有可能延迟到2012年二季度后。第三，一季度，随着土地资产价格的见底，M2增速也在逐步见底，如果进一步考虑到1、2月份外汇占款减小导致基础货币下行的风险，1、2月份M2的下降幅度可能较大。
----------------------------
“相对风险虽小但较低、回收周期长的房贷业务而言，银行更愿意将资金投到回收快、高的中小企贷款业务上。国家政策的扶持及担保市场的进一步完善，也有效降低了贷款风险”
央行下调存款准备金率0.5个百分点后，一“老传闻”又在坊间流传：首套房贷利率阳春放松，甚至有折扣优惠。但多位接受《国际金融报》记者采访的人士表示，下调存款准备金率对房贷放松作用不大，近期内或无望回到基准利率。原因就在于，由于政策扶持，银行更“爱”中小企。
不过，泰隆银行泰隆学院院长助理游春昨日告诉《国际金融报》记者，“作用虽不大，但可能形成继续下调的市场预期。国家统计局2月18日公布的数据显示，70个大中城市房价全线环比止涨。市场普遍预计，随着观望情绪加重，为加速销售回款，将有越来越多的开发商迫于资金压力从而加入降价促销的行列，2012年降价格局和降价趋势都会进一步深化。房价调控已见成果，央行也在日前提及未来将进一步满足首套房的刚需购房者信贷需求，加上出手下调存准率释放流动性，针对首套房需求人群的信贷政策或许将有所调整。
业内人士对此表示，放松与否主要取决于中央的房地产政策。“即使银根松动，如若中央的房地产调控政策不变，对房贷松紧作用仍是极其有限。”该人士对《国际金融报》记者分析。
释放出的流动性主要被银行投到何处？“相对风险虽小但较低回收周期长的房贷业务而言，银行更愿意将资金投到回收快高的中小企贷款业务上。国家政策的扶持及担保市场的进一步完善，也有效降低了贷款风险。”游春指出。
交通银行首席经济学家连平也表示赞同，他对记者表示：“根据监管要求，今年各家银行信贷投放总规模大概在8万亿元左右，比去年的7.47万亿元增加约7%。但信贷投放适度增加是定向放松，并不是全面、大幅放松。去年第四季度信贷投放偏紧，不少中小企业的信贷需求在今年1月份集中释放出来，在此情况下，银行对个贷、中小企业的信贷投放在未来的确有可能加快。”
此外，在一些银行人士看来，由于存贷比掐住了放贷“咽喉”，降准对增加信贷规模实际上并无明显改善作用。因此，银行持续大量发行理财产品收拢资金，这不光是为了卖新补旧（兑付到期的理财产品）及揽存等，更是为了增加贷款投量以提高收入。据了解，目前银行等金融机构对中小企贷款利率普遍上浮30%到50%左右，银行从中获利不菲。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
